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遵義市鳳岡縣、湛江市遂溪縣、西安市長安區(qū)、忻州市神池縣、延邊敦化市、周口市項(xiàng)城市、信陽市淮濱縣、樂東黎族自治縣尖峰鎮(zhèn)、忻州市忻府區(qū)
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濟(jì)寧市汶上縣、贛州市龍南市、深圳市羅湖區(qū)、海西蒙古族天峻縣、恩施州恩施市、駐馬店市平輿縣、贛州市上猶縣、南昌市西湖區(qū)、黃岡市紅安縣、白山市臨江市
長春市南關(guān)區(qū)、阿壩藏族羌族自治州小金縣、廣西河池市巴馬瑤族自治縣、達(dá)州市大竹縣、福州市倉山區(qū)、平頂山市汝州市
嘉興市桐鄉(xiāng)市、雅安市蘆山縣、黃岡市黃州區(qū)、德州市慶云縣、徐州市沛縣、漳州市平和縣、昆明市呈貢區(qū)、肇慶市端州區(qū)
寧夏銀川市靈武市、河源市源城區(qū)、溫州市鹿城區(qū)、畢節(jié)市納雍縣、池州市石臺縣、成都市武侯區(qū)、湘西州永順縣、汕頭市澄海區(qū)、清遠(yuǎn)市清新區(qū)、威海市文登區(qū)
衡陽市衡山縣、淮北市濉溪縣、上海市青浦區(qū)、泉州市洛江區(qū)、淄博市臨淄區(qū)、甘南迭部縣
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內(nèi)蒙古鄂爾多斯市準(zhǔn)格爾旗、昭通市巧家縣、屯昌縣南呂鎮(zhèn)、綿陽市江油市、成都市成華區(qū)、池州市東至縣、馬鞍山市花山區(qū)
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漢中市略陽縣、深圳市羅湖區(qū)、哈爾濱市道外區(qū)、晉城市陵川縣、成都市青白江區(qū)、陽江市江城區(qū)、寧夏中衛(wèi)市海原縣、鷹潭市貴溪市、甘南瑪曲縣
重慶市豐都縣、廣州市增城區(qū)、東方市大田鎮(zhèn)、曲靖市富源縣、廣西玉林市陸川縣、上饒市德興市、合肥市廬江縣
丹東市東港市、孝感市安陸市、東營市廣饒縣、無錫市江陰市、東莞市莞城街道、廣西南寧市良慶區(qū)、儋州市和慶鎮(zhèn)、甘南卓尼縣
重慶市南川區(qū)、甘南卓尼縣、成都市龍泉驛區(qū)、沈陽市渾南區(qū)、江門市開平市、定安縣龍河鎮(zhèn)
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韶關(guān)市武江區(qū)、北京市昌平區(qū)、廣西玉林市北流市、福州市鼓樓區(qū)、忻州市定襄縣、臨沂市沂水縣、懷化市沅陵縣、恩施州鶴峰縣
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深康佳A一季度業(yè)績明增實(shí)虧，華潤入主后能否破局？|界面新聞 · 證券
界面新聞記者 | 張藝
老牌家電企業(yè)深康佳A（000016.SZ）在連續(xù)巨虧后迎來轉(zhuǎn)機(jī)，隨著新主中國華潤有限公司（以下簡稱“中國華潤”）浮出水面，公司迎來“華潤時代”。
4月29日，深康佳A公告，公司的控股股東擬由華僑城集團(tuán)有限公司（以下簡稱“華僑城集團(tuán)”）變更為磐石潤創(chuàng)（深圳）信息管理有限公司（以下簡稱“磐石潤創(chuàng)”），實(shí)控人變更為中國華潤。
受控股股東變更消息刺激，深康佳A4月30日股價開盤迅速漲停，收于5.45元/股。
同日，深康佳A披露的2025年一季報顯示，公司營收和凈利潤結(jié)束了下行趨勢，迎來了雙增長。
不過，界面新聞發(fā)現(xiàn)，深康佳A向半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型之路仍不明朗。盡管一季度實(shí)現(xiàn)了盈利，但是利潤的增長高度依賴非經(jīng)常性損益，不可持續(xù)。
同時，從一季報財務(wù)數(shù)據(jù)看，公司面臨著“存貸雙高”、扣非歸母凈利潤虧損、經(jīng)營活動現(xiàn)金流持續(xù)凈流出、應(yīng)收賬款與存貨高企等問題。
深康佳A亟待形成自身的“造血”能力。待利空出盡，“白衣騎士”中國華潤的入主，能否拯救深康佳A？
表現(xiàn)扭虧難掩經(jīng)營困局
一季報顯示，深康佳A報告期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.44億元，同比微增3.32%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9,481.07萬元，同比扭虧。但細(xì)究財報，“盈利”成色堪憂，非經(jīng)常性損益“粉飾”業(yè)績。
從單季營收來看，不超過30億元的營收規(guī)模仍處于深康佳A的低位營收區(qū)間，同比微增的原因在于去年同期基數(shù)低。2022年至2024一季度，公司營收分別為83.20億元、46.01億元和24.63億元。
從單季歸母凈利潤表現(xiàn)來看，深康佳A是近兩年首次出現(xiàn)單季盈利，但扭虧原因是由非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)而來。
公司會計(jì)政策變更，武漢天源環(huán)保股份有限公司股權(quán)由長期股權(quán)投資轉(zhuǎn)為交易性金融資產(chǎn)，產(chǎn)生了較大金額的投資收益，并帶來了非經(jīng)常性損益，涉及金額6.56億元。
真實(shí)業(yè)績?nèi)栽谔潛p之中。深康佳A一季度扣非后歸母凈利潤為-4.41億元，自2011年以來，公司年報扣非歸母凈利潤均為虧損。
一季報未有板塊數(shù)據(jù)披露，從年報來看，深康佳A將核心業(yè)務(wù)聚焦在消費(fèi)類電子業(yè)務(wù)和半導(dǎo)體業(yè)務(wù)兩輪主業(yè)上。去年，公司主動退出非主業(yè)和對主業(yè)賦能不強(qiáng)且持續(xù)虧損的業(yè)務(wù)，導(dǎo)致營收下滑。
值得注意的是，去年深康佳A的營收結(jié)構(gòu)已失衡。
- 消費(fèi)類電子業(yè)務(wù)保持在百億元規(guī)模，盡管去年?duì)I收小幅下滑，但營收占比逆升。這一業(yè)務(wù)2023年?duì)I收占比還在57.17%，到2024年上升至91.2%。
- 深康佳A寄予厚望的第二輪主業(yè)——半導(dǎo)體及存儲芯片業(yè)務(wù)遭遇滑鐵盧。其營收由33.97億元大幅縮水至1.70億元，降幅95%，營收占比由約20%降至只有1.53%。
- 其他業(yè)務(wù)的營收占比也在下行。
深康佳A2024年主營業(yè)務(wù)構(gòu)成具體來看，消費(fèi)電子業(yè)務(wù)中的彩電業(yè)務(wù)仍是中流砥柱，去年實(shí)現(xiàn)營收超過50億元，營收占比45.23%。但受市場競爭加劇、供應(yīng)鏈持續(xù)波動以及剛性費(fèi)用壓降空間有限等因素的影響，彩電業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)。
深康佳A自2018年便跨界布局半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，但時至今日，回報周期長的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)仍未上量。年報顯示，深康佳A目前在半導(dǎo)體光電領(lǐng)域進(jìn)行了布局，重點(diǎn)聚焦Micro LED及Mini LED芯片、巨量轉(zhuǎn)移、顯示三大業(yè)務(wù)板塊。
半導(dǎo)體業(yè)務(wù)投入高，產(chǎn)出尚需時間。由于公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)仍處于產(chǎn)業(yè)化初期，未實(shí)現(xiàn)規(guī)?；靶б婊a(chǎn)出，影響了盈利水平。
除表相業(yè)績好轉(zhuǎn)外，深康佳A這份一季報并未看到更多向好的趨勢，財務(wù)風(fēng)險依然高懸。
首先，“存貸雙高”明顯。
深康佳A同時存在著高額的貨幣資金與短期借款。截至一季度末，公司賬上貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)共43.03億元，較2023年末的69.76億元下降了近四成。
值得注意的是，公司短期借款高達(dá)55.19億元；長期借款也有42.56億元。公司貨幣資產(chǎn)較高，但也無法完全覆蓋短期債務(wù)，存在償債缺口。
利息收支也有異常。一季報顯示，深康佳A貨幣資金所帶來的利息收入只有3,706.77萬元，而利息費(fèi)用則高達(dá)1.76億元。利息收入與貨幣資金規(guī)模不匹配。
其次，資產(chǎn)負(fù)債率超90%。
深康佳A資產(chǎn)負(fù)債率向來不低，近三年更是三級跳，2022年為77.74%，2023年到83.51%，2024年一舉突破90%至92.65%。今年一季度，資產(chǎn)負(fù)債率依然高企，截至報告期末這一指標(biāo)依然在92.49%?；瘋鶋毫Υ?。
同時，公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低至只有0.08倍，歷年最低。
再次，深康佳A現(xiàn)金流仍承壓。
公司經(jīng)營現(xiàn)金流在續(xù)凈流出。一季度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額仍是負(fù)數(shù)，為-4.22億元。2024年這一指標(biāo)為1.74億元。
此外，深康佳A賬上存貨又在上升。一季度末公司存貨28.91億元，較期初又增加了近2億元。
華潤能破局嗎？
如此業(yè)績之下，深康佳A股價依然強(qiáng)勢漲停，信心來自新控股股東。中國華潤入主后有哪些事情亟待處理？又能為深康佳A帶來哪些資源呢？
此次央企整合進(jìn)展迅速。深康佳A4月8日收到華僑城集團(tuán)的央企整合通知。不到一個月時間，4月29日，華僑城集團(tuán)及其一致行動人分別與磐石潤創(chuàng)及合貿(mào)公司簽署了股份無償劃轉(zhuǎn)協(xié)議。
本次股份無償劃轉(zhuǎn)前，華僑城集團(tuán)及其一致行動人共計(jì)持有康佳集團(tuán)7.22億股股份，持股比例為29.999997%。磐石潤創(chuàng)及合貿(mào)公司未持有公司股份。
無償劃轉(zhuǎn)后，華僑城集團(tuán)及其一致行動人不再持有公司的任何股份，磐石潤創(chuàng)及合貿(mào)公司持股比例為29.999997%。
公司控股股東將由華僑城集團(tuán)變更為磐石潤創(chuàng)，磐石潤創(chuàng)為中國華潤全資子公司，深康佳A的公司最終實(shí)際控制人仍為國務(wù)院國資委。
中國華潤入主后，首要解決的便是“輸血”問題。
短期來看，深康佳A的財務(wù)表現(xiàn)急需修復(fù)，債務(wù)危機(jī)亟待化解。去年年報可見，公司資產(chǎn)負(fù)債率高企，現(xiàn)金流承壓。為此，公司正籌劃各種方式的融資。
深康佳A計(jì)劃發(fā)行不超過24億元公司債。這一事項(xiàng)已于2024年9月通過公司股東大會審議，12月取得深交所出具的無異議函，目前仍在推進(jìn)之中。
中國華潤的央企背景可提供低成本融資渠道，或緩解康佳的債務(wù)壓力，會讓公司債的發(fā)行更順暢。
今年1月，深康佳A在收購宏晶微電子78%股權(quán)預(yù)案中，也有募資計(jì)劃。公司擬將募資用于支付交易費(fèi)用、補(bǔ)充流動資金、償還債務(wù)等，其中用于補(bǔ)充上市公司及標(biāo)的公司流動資金、償還債務(wù)的比例不超過交易作價的25%或募集配套資金總額的50%。
其次，要解決的是深康佳A自身的“造血”問題，破局的關(guān)鍵在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。
長期來看，如何實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性的收入和利潤，對深康佳A來說，一方面要穩(wěn)固消費(fèi)電子業(yè)務(wù)基本盤，另一方面還要看半導(dǎo)體業(yè)務(wù)何時能帶來業(yè)績增量。
深康佳A對宏晶微電子的收購還在推進(jìn)之中。宏晶微電子是一家多媒體芯片設(shè)計(jì)公司，主營業(yè)務(wù)為音視頻圖像信號處理芯片設(shè)計(jì)，這一領(lǐng)域與深康佳的彩電業(yè)務(wù)有著一定的協(xié)同性。宏晶微電子曾嘗試科創(chuàng)板IPO未果。
此外，中國華潤旗下也有半導(dǎo)體公司華潤微電子，這是第三代半導(dǎo)體技術(shù)，這些資產(chǎn)存在注入的可能。
當(dāng)然，中國華潤入主后，最重要的還得看深康佳的管理層會否持續(xù)穩(wěn)定。
2024年期間，深康佳已進(jìn)行過一輪管理層的大幅更換。新的高管團(tuán)隊(duì)操盤不到一年，新的戰(zhàn)略正在執(zhí)行中。如今控股股東發(fā)生變化，管理團(tuán)隊(duì)在2025年會否又生變數(shù)呢？
深康佳A的“華潤時代”已然開啟，但業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型并非坦途。短期輸血，長期造血，中國華潤能否幫助深康佳A化解財務(wù)危機(jī)，進(jìn)而內(nèi)生增長動力，還需要觀察。
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