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吉安市新干縣、澄邁縣福山鎮(zhèn)、無錫市江陰市、白山市長白朝鮮族自治縣、黃岡市羅田縣、吉林市船營區(qū)、棗莊市薛城區(qū)、寶雞市金臺區(qū)、重慶市豐都縣、開封市杞縣
太原市陽曲縣、湘西州鳳凰縣、北京市延慶區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟阿巴嘎旗、清遠市佛岡縣、宣城市績溪縣、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市滿洲里市、廣西玉林市陸川縣
荊門市東寶區(qū)、眉山市青神縣、儋州市排浦鎮(zhèn)、雙鴨山市友誼縣、黃山市屯溪區(qū)、江門市新會區(qū)、安康市紫陽縣、濟寧市鄒城市
酒泉市金塔縣、洛陽市西工區(qū)、寧夏石嘴山市惠農(nóng)區(qū)、滁州市定遠縣、運城市夏縣、南通市如東縣、朔州市朔城區(qū)、廣西柳州市鹿寨縣、廣西防城港市上思縣、遼陽市白塔區(qū)
哈爾濱市松北區(qū)、岳陽市君山區(qū)、廣西南寧市隆安縣、哈爾濱市方正縣、昆明市安寧市、白沙黎族自治縣元門鄉(xiāng)、佛山市南海區(qū)、保山市施甸縣、宣城市旌德縣、紹興市越城區(qū)
咸陽市涇陽縣、陵水黎族自治縣本號鎮(zhèn)、重慶市潼南區(qū)、滁州市全椒縣、龍巖市漳平市、伊春市烏翠區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市康巴什區(qū)、周口市太康縣、鶴崗市綏濱縣、湛江市赤坎區(qū)
泉州市安溪縣、天津市河?xùn)|區(qū)、九江市武寧縣、駐馬店市西平縣、大同市新榮區(qū)、宜昌市枝江市、廣西河池市宜州區(qū)、哈爾濱市延壽縣
白銀市景泰縣、榆林市府谷縣、延邊龍井市、定西市隴西縣、上饒市信州區(qū)
吉安市萬安縣、西雙版納勐臘縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市和林格爾縣、贛州市全南縣、涼山雷波縣、臺州市路橋區(qū)、泉州市石獅市、濟南市章丘區(qū)
沈陽市遼中區(qū)、紹興市柯橋區(qū)、長春市榆樹市、忻州市五臺縣、洛陽市汝陽縣
襄陽市谷城縣、佳木斯市富錦市、哈爾濱市通河縣、邵陽市隆回縣、駐馬店市新蔡縣、鐵嶺市清河區(qū)、哈爾濱市尚志市、濟南市濟陽區(qū)
阿壩藏族羌族自治州黑水縣、黔南福泉市、哈爾濱市五常市、撫州市樂安縣、贛州市龍南市、濟寧市梁山縣、廈門市思明區(qū)
天津市西青區(qū)、寧夏石嘴山市惠農(nóng)區(qū)、臨沂市蘭陵縣、合肥市瑤海區(qū)、濟南市市中區(qū)、龍巖市永定區(qū)、廣西河池市環(huán)江毛南族自治縣、運城市垣曲縣、平頂山市衛(wèi)東區(qū)、蚌埠市固鎮(zhèn)縣
湘西州龍山縣、惠州市龍門縣、安康市紫陽縣、南充市嘉陵區(qū)、南陽市宛城區(qū)、威海市榮成市、瓊海市博鰲鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市豐鎮(zhèn)市、滁州市鳳陽縣、南充市西充縣
齊齊哈爾市龍沙區(qū)、連云港市連云區(qū)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市海拉爾區(qū)、錦州市凌海市、延安市子長市、酒泉市肅州區(qū)
白沙黎族自治縣榮邦鄉(xiāng)、鄭州市惠濟區(qū)、上饒市鉛山縣、西安市碑林區(qū)、海西蒙古族茫崖市、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市陳巴爾虎旗
宣城市宣州區(qū)、東莞市茶山鎮(zhèn)、鎮(zhèn)江市潤州區(qū)、鶴崗市東山區(qū)、澄邁縣文儒鎮(zhèn)、邵陽市新邵縣、遼源市東遼縣、洛陽市洛龍區(qū)、鐵嶺市銀州區(qū)
廣西百色市田林縣、雞西市麻山區(qū)、延邊琿春市、定安縣雷鳴鎮(zhèn)、威海市環(huán)翠區(qū)
齊齊哈爾市龍江縣、重慶市巴南區(qū)、榆林市佳縣、宜昌市夷陵區(qū)、呂梁市交口縣、廣西河池市鳳山縣、巴中市恩陽區(qū)、新鄉(xiāng)市衛(wèi)濱區(qū)、銅陵市銅官區(qū)
洛陽市澗西區(qū)、銅仁市玉屏侗族自治縣、中山市三鄉(xiāng)鎮(zhèn)、晉城市城區(qū)、莆田市秀嶼區(qū)、五指山市毛陽、廣西來賓市忻城縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市清水河縣、杭州市拱墅區(qū)
定西市臨洮縣、龍巖市武平縣、天津市河北區(qū)、荊州市沙市區(qū)、寧波市鄞州區(qū)
黔東南黎平縣、阜新市清河門區(qū)、益陽市資陽區(qū)、駐馬店市確山縣、揚州市高郵市
廣州市南沙區(qū)、寧德市蕉城區(qū)、贛州市全南縣、清遠市陽山縣、上饒市萬年縣、恩施州來鳳縣
廣西河池市大化瑤族自治縣、朝陽市龍城區(qū)、安陽市滑縣、南通市通州區(qū)、撫州市宜黃縣、澄邁縣福山鎮(zhèn)、天水市秦州區(qū)、內(nèi)蒙古烏海市海勃灣區(qū)
新鄉(xiāng)市鳳泉區(qū)、昆明市晉寧區(qū)、錦州市凌河區(qū)、揚州市寶應(yīng)縣、滁州市鳳陽縣、長沙市瀏陽市
白山市撫松縣、漢中市南鄭區(qū)、天津市津南區(qū)、周口市沈丘縣、佳木斯市同江市、廣西柳州市柳南區(qū)
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佛山市禪城區(qū)、成都市青白江區(qū)、大理洱源縣、黔東南丹寨縣、萬寧市北大鎮(zhèn)
大慶市大同區(qū)、焦作市溫縣、寧夏銀川市賀蘭縣、菏澤市東明縣、三亞市海棠區(qū)
丹東市鳳城市、海西蒙古族德令哈市、濰坊市壽光市、臺州市溫嶺市、南通市崇川區(qū)、武漢市洪山區(qū)
鞍山市岫巖滿族自治縣、德州市陵城區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市商都縣、淮安市淮陰區(qū)、撫州市黎川縣、馬鞍山市花山區(qū)、吉安市萬安縣、嘉興市秀洲區(qū)、黃山市歙縣、威海市文登區(qū)
大興安嶺地區(qū)加格達奇區(qū)、福州市永泰縣、呂梁市汾陽市、內(nèi)蒙古呼和浩特市回民區(qū)、東莞市樟木頭鎮(zhèn)、蚌埠市淮上區(qū)、淄博市張店區(qū)、宿州市泗縣、南平市建甌市
保山市騰沖市、南通市如皋市、清遠市連州市、麗水市景寧畬族自治縣、吉林市舒蘭市
晉城市沁水縣、池州市貴池區(qū)、長沙市雨花區(qū)、天津市紅橋區(qū)、大連市瓦房店市
惠州市龍門縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟蘇尼特右旗、隴南市西和縣、廣西梧州市蒼梧縣、南京市建鄴區(qū)、新鄉(xiāng)市紅旗區(qū)、永州市藍山縣、廣西南寧市隆安縣、咸寧市嘉魚縣
商丘市睢縣、遼源市西安區(qū)、延邊汪清縣、湘西州花垣縣、潮州市湘橋區(qū)、三門峽市湖濱區(qū)
景德鎮(zhèn)市昌江區(qū)、湘西州龍山縣、開封市鼓樓區(qū)、牡丹江市寧安市、宜春市奉新縣、營口市站前區(qū)
錦州市北鎮(zhèn)市、阜陽市太和縣、連云港市贛榆區(qū)、四平市雙遼市、煙臺市萊山區(qū)、白沙黎族自治縣青松鄉(xiāng)、七臺河市桃山區(qū)、龍巖市新羅區(qū)、商洛市柞水縣
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南充市儀隴縣、臨高縣調(diào)樓鎮(zhèn)、漳州市云霄縣、臨汾市霍州市、焦作市解放區(qū)
大同市平城區(qū)、大同市云岡區(qū)、成都市邛崍市、湘西州古丈縣、白沙黎族自治縣元門鄉(xiāng)、大興安嶺地區(qū)塔河縣、瀘州市瀘縣、南京市鼓樓區(qū)
??谑协偵絽^(qū)、遼陽市遼陽縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市五原縣、上海市普陀區(qū)、河源市紫金縣、東莞市鳳崗鎮(zhèn)
忻州市河曲縣、天津市濱海新區(qū)、新鄉(xiāng)市紅旗區(qū)、海北門源回族自治縣、漢中市略陽縣、池州市東至縣、南陽市南召縣
海北門源回族自治縣、宜春市萬載縣、錦州市黑山縣、攀枝花市鹽邊縣、莆田市涵江區(qū)、威海市環(huán)翠區(qū)
內(nèi)蒙古巴彥淖爾市臨河區(qū)、煙臺市萊陽市、曲靖市羅平縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市康巴什區(qū)、懷化市辰溪縣、中山市中山港街道、銅陵市樅陽縣、東莞市厚街鎮(zhèn)
肇慶市德慶縣、宿州市碭山縣、宿州市靈璧縣、舟山市嵊泗縣、廣西百色市田東縣、深圳市光明區(qū)、安康市鎮(zhèn)坪縣、吉安市井岡山市
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運城市聞喜縣、紹興市上虞區(qū)、青島市嶗山區(qū)、茂名市茂南區(qū)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特中旗、汕頭市潮南區(qū)
阿壩藏族羌族自治州理縣、白沙黎族自治縣青松鄉(xiāng)、宜賓市筠連縣、曲靖市師宗縣、廣西南寧市興寧區(qū)、綏化市北林區(qū)、中山市三鄉(xiāng)鎮(zhèn)
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衡陽市石鼓區(qū)、淄博市臨淄區(qū)、黃山市黃山區(qū)、福州市羅源縣、徐州市邳州市、延安市洛川縣
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給中產(chǎn)看病的卓正醫(yī)療再闖港交所|界面新聞
界面新聞記者 | 李科文
界面新聞編輯 | 謝欣
私立中高端醫(yī)療集團卓正醫(yī)療再闖港交所。
3月18日,據(jù)港交所,卓正醫(yī)療向港交所提交上市申請書,海通國際和浦銀國際為聯(lián)席保薦人。
需要注意的是,中高端醫(yī)療服務(wù)針對的是大眾富裕人群。這類人群的定義為年均可支配收入超20萬元。據(jù)佛若斯特沙利文數(shù)據(jù),截至2023年,在中國,大眾富裕人群有1.17億人,預(yù)計到2028年達1.42億人。
卓正醫(yī)療曾于2024年5月首次沖刺港交所,但最終未能成功。時隔近一年,卓正醫(yī)療重整旗鼓,再度發(fā)起上市沖擊。這一次,只給大眾富裕人群看病的卓正醫(yī)療否能贏得市場認可。
據(jù)招股書,卓正醫(yī)療此次募資將主要用于升級現(xiàn)有醫(yī)療機構(gòu),并設(shè)立或收購新醫(yī)療機構(gòu)。其中特別提及募集到的資金將用于在杭州和上海開設(shè)新醫(yī)療機構(gòu)。

從營收規(guī)模來看,卓正醫(yī)療并非國內(nèi)最大的私立中高端醫(yī)療集團,但從城市覆蓋范圍來看,卻是一線及新一線城市覆蓋面最廣的私立中高端醫(yī)療集團。據(jù)招股書,卓正醫(yī)療在深圳、廣州、上海、北京等一線城市均已布局,同時也進入了成都、杭州、佛山等新一線市場。
對于私立中高端醫(yī)療而言,品牌聲譽是患者選擇的重要考量因素。大眾富裕人群更傾向于長期就診于熟悉并信賴的醫(yī)療機構(gòu),形成較強的依賴感,并通過口碑推薦吸引更多患者。這意味著,中高端醫(yī)療市場的先發(fā)優(yōu)勢至關(guān)重要,一旦占據(jù)用戶心智,后入局者想要撬動這些患者并不容易。
正是基于這一邏輯,卓正醫(yī)療想用“資金換時間”,試圖通過融資加速擴張,搶占市場先機,讓品牌在更多尚未完全滲透的大眾富裕人群中提前建立粘性。
據(jù)招股書,2022年至2024年,卓正醫(yī)療實現(xiàn)營收4.73億元、6.9億元和9.59億元。以2023年的收入計算,卓正醫(yī)療市場份額為1.7%。同期,卓正醫(yī)療實現(xiàn)凈利潤-2.22億元、-3.53億元和8022.7萬元,經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為人民幣-1.23億、-0.44億和0.11億元。
而就在一年前,據(jù)當(dāng)時的招股書,2021年至2023年,卓正醫(yī)療營收分別為4.17億元、4.73億元、6.90億元;虧損2.51億元、2.22億元、3.53億元,累積虧損超8億元。
也就是說,2024年,卓正醫(yī)療實現(xiàn)扭虧為盈。在2024年,卓正醫(yī)療營收和凈利潤同比增長38.99%和122.72%。
界面新聞制圖此外,卓正醫(yī)療有10%左右的收入直接來自商業(yè)醫(yī)療保險結(jié)算。據(jù)招股書,2022年、2023年和2024年,其通過商業(yè)醫(yī)療報價直接結(jié)算產(chǎn)生的收入占同期總營收的8.4%、10.3%和12.3%。
具體到業(yè)務(wù),卓正醫(yī)療的營收來源包括實體醫(yī)療服務(wù)、線上醫(yī)療服務(wù)、會員計劃、院外醫(yī)療服務(wù)(校醫(yī)服務(wù))和其他(銷售健康產(chǎn)品)五部分。
界面新聞制圖據(jù)招股書,2022年至2024年,實體醫(yī)療服務(wù)實現(xiàn)營收3.93億元、5.92億元和8.72億元,占總營收83%、85.8%、91.1%;線上醫(yī)療實現(xiàn)營收0.21億元、0.22億元和0.23億元,占總營收4.5%、3.3%和2.4%;會員計劃貢獻營收0.19億元、0.21億元、0.22億元,占營收3.9%、3%和2.3%;院外醫(yī)療服務(wù)貢獻營收0.34億元、0.44億元、0.33,占總營收比例7.2%、6.4%和3.4%;其他貢獻營收0.06億元、0.1億元、0.08億元,占總營收比例1.4%、1.5%和0.8%。
可見,實體醫(yī)療服務(wù)是卓正醫(yī)療的營收大頭,占比超90%。其中卓正醫(yī)療實體醫(yī)療服務(wù)的就診人次增加和就診費用提高是此次扭虧為盈的秘密之一。
據(jù)招股書,2022年至2024年,實體醫(yī)療服務(wù)的付費就診人數(shù)從38.71萬人增長至73.03萬人,增長幅度為88.66%。
具體到各診療科來看,兒科、齒科、眼科和皮膚科撐起了實體醫(yī)療服務(wù)超70%營收。由服務(wù)的對象也可知,富裕的寶媽群體是卓正醫(yī)療的最核心的客戶。她們會帶孩子來卓正醫(yī)療看日常的感冒發(fā)燒,也會在孩子青少年時期帶孩子來進行近視防護與牙齒矯正。
界面新聞制圖此外,卓正醫(yī)療的就診次均費用從2022年的1014元漲至1195元。這平均一百元的漲幅對于年均可支配收入超20萬的卓正醫(yī)療的客戶群體來說幾乎沒有體感。
具體來看,兒科、內(nèi)科及耳鼻喉及外科的就診均次費用增幅最為明顯。
界面新聞制圖對此,卓正醫(yī)療表示,就診均次費用波動主要由于服務(wù)組合變化,特別是定價及每次就診費用不同的各種??票壤兓?。尤其是,內(nèi)科就診次均費用增加是集團由于引進了更復(fù)雜及價格更高的服務(wù)就若干醫(yī)療情況(如慢性?。┨峁┑膶?茖嘀委煹囊徊糠?。此外,兒科及外科就診次均費用增加是由于2024年收購了武漢神龍?zhí)煜绿峁┑淖≡悍?wù)。
隨著就診人次增加和就診費用提高,卓正醫(yī)療的規(guī)模效應(yīng)開始展現(xiàn)。據(jù)招股書,卓正醫(yī)療的整體毛利率從2022年的9.3%增長至2024年的23.6%。
從區(qū)域角度來看,北上廣深貢獻了卓正醫(yī)療過半的營收。成都和武漢是新一線中營收貢獻最大的兩個城市。其中,武漢是由于卓正醫(yī)療在當(dāng)?shù)厥召徚宋錆h神龍?zhí)煜绿峁┑淖≡悍?wù)。
界面新聞制圖除到患者到醫(yī)院看病外,卓正醫(yī)療的收入來源還有一個潛在市場——中國私立中高端醫(yī)療服務(wù)。即給私立高中提供校醫(yī)服務(wù)。
這個市場最終有多大潛力還不得而知。據(jù)招股書,卓正醫(yī)療院外醫(yī)療服務(wù)貢獻營收0.34億元、0.44億元、0.33億元,占總營收比例7.2%、6.4%和3.4%。截至2024年,卓正醫(yī)療為39家國際學(xué)校提供校內(nèi)醫(yī)療管理服務(wù)。
此外,仍需要注意,卓正醫(yī)療的業(yè)務(wù)在很大程度上依賴于留住足夠數(shù)量的高質(zhì)量醫(yī)療專業(yè)人員。近年來,醫(yī)療行業(yè)的人才成本持續(xù)攀升,競爭日趨激烈,招聘難度加大,導(dǎo)致醫(yī)療機構(gòu)的人力資源壓力不斷上升。
卓正醫(yī)療的員工薪酬及福利支出在總收入中的占比雖有所下降,但仍然占據(jù)較高比例。據(jù)年報,2022年、2023年和2024年,卓正醫(yī)療的員工薪酬及福利支出分別為3.80億元、4.36億元及5.65億元,占同期總營收的80.2%、63.2%及58.9%。
新醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)的擴張亦對卓正醫(yī)療未來的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響。新醫(yī)療機構(gòu)在初期階段往往面臨收入較低、成本較高的挑戰(zhàn),同時還需投入大量資金進行場地裝修、設(shè)備采購及租金等前期開支。根據(jù)卓正醫(yī)療的經(jīng)驗,新機構(gòu)的收支平衡期一般為1至3年,投資回收期則需2至5年。這意味著,擴張速度與盈利能力之間的平衡,將是公司未來經(jīng)營中的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。
此外,卓正醫(yī)療也有出海打算。據(jù)招股書,卓正醫(yī)療表示,其將繼續(xù)開拓新海外市場,例如計劃在馬來西亞開設(shè)一家新診所。
卓正醫(yī)療需要在人才管理、成本控制和市場拓展之間找到精準(zhǔn)平衡,確保企業(yè)在擴張的同時保持穩(wěn)健的盈利增長。
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